ADN.es / Dinero

30 de Enero de 2009 | Alejandro Guerrero / ADN.es

Expectativas y estímulos fiscales

El gobierno Zapatero se enfrenta a dos retos graves e interrelacionados: estimular a la banca y controlar el pinchazo de la inmobiliaria. Con el grifo de los préstamos cortado y la construcción congelada, consumidores y empresarios han abrazado al verdadero monstruo que enfrenta el Gobierno: el pesimismo.

Porque las expectativas lo son todo en economía. Un restaurante vacío al lado de uno lleno nos sugiere inmediatamente que el precio o la calidad de ese restaurante debe de ser cuestionables. Del mismo modo, si se empieza a extender la opinión de que la crisis será profunda y acelerada, la profecía termina por cumplirse. Esto se debe a que, como señalaba hace tiempo el economista Robert K. Merton, "la profecía autocumplida es, en el origen, una definición distorsionada de la situación, que suscita una conducta nueva, lo cual convierte en verdadero el concepto originariamente falso" (Teoría y estructuras sociales, 1970). Una vez propagada en los medios, las expectativas negativas terminan por generar la crisis, porque todos los individuos adoptan medidas para prepararse ante un peligro que en realidad (todavía) no existía, pero que sus acciones terminan por materializarlo.

En nuestro país, las expectativas sobre el futuro de la economía empeoraron muy rápidamente, haciéndose eco de la tendencia en los medios de comunicación. La negativa del Gobierno hacía sospechar aún más en que la crisis podría ser inminente. Y los empresarios dejaron de invertir y contratar, los bancos de prestar y los consumidores se quedaron en casa. Todos pensaron que la barcaza terminaría cayéndose por la catarata y dejaron de remar a contracorriente, acelerando finalmente la caída de la barcaza.

Estímulos gigantescos y Planes-E

Este fenómeno se ha repetido en todas partes. Y para salir del agujero, la prensa estadounidense ha empezado a utilizar la palabra "nacionalización" con una frecuencia sorprendente en el paraíso de la empresa privada. Cada vez queda más claro que las recetas para sortear esta crisis no están en los manuales de economía. Hablan de una restructuración radical del sistema financiero y tratan de aprobar estos días el principio de un estímulo fiscal gigantesco.

Y es probable que la prensa española empiece a hablar de nacionalizaciones y estímulos gigantescos muy pronto. Se habla de nacionalizaciones más como amenaza que como realidad, porque es una manera de presionar a los bancos para que empiecen a abrir la ventanilla de préstamos. Y se habla de la política fiscal, es decir, más gasto público, porque hemos entrado en un mundo complejo donde la política monetaria tradicional ya no tiene ningún efecto estimulador de la economía. En este asunto el Gobierno Zapatero anunció que gastaría 14.000 millones de euros entre 2008 y 2009 en su famoso Plan-E de estímulo fiscal. Pero si realizamos una comparación del tamaño del estímulo fiscal respecto a su PIB entre distintos países, veremos que el español se queda muy corto (1,3% PIB).

En realidad, el gobierno debería llegar al menos a los 25.000 millones de euros (2% PIB) para obtener un impulso similar al de EEUU, Canadá o Alemania, que son los países que antes saldrán de esta crisis, según las últimas estimaciones corregidas del Fondo Monetario Internacional. De otro modo, en 2010 seguiremos hablando de ese eufemismo tan de moda, el de "crecimiento negativo".

Como en todo, si la prensa española termina adoptando el sentido de urgencia y dramatismo de la estadounidense, muy pronto veremos al gobierno Zapatero corrigiendo su Plan-E al alza y nacionalizando uno o varios bancos.